Wie haben sich all diese Reise-SPACs am Ende entwickelt? Wo Reise-SPACs heute sitzen

Sherry Sun, Skift

12. Januar 2023 um 2:00 Uhr EST

Du gewinnst etwas, du verlierst etwas. So schnell SPACs aufgrund des Hypes in die Höhe schnellten, verloren sie an der Wall Street ebenso schnell viel von ihrem Glanz. Reise-SPACs waren definitiv keine Ausnahme. Schauen Sie sich die Zahlen an.

Sherry Sun

Der Investorenwahn für Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) hat sich in den letzten zwei Jahren sehr schnell abgekühlt, wobei die meisten Reiseunternehmen, die diesen Prozess durchlaufen haben, seit ihrem Börsendebüt an Wert verloren haben.

Tatsächlich haben einige der großen Reise-SPACs seit ihrem Markteintritt durchschnittlich mehr als 65 Prozent ihres Wertes verloren.

Eine kurze Zusammenfassung des Konzepts: Diese trendigen Anlageinstrumente bieten eine alternative Methode zur Mittelbeschaffung für Unternehmen, die Kapital suchen. Mit einem Geldpool von Investoren wird eine Briefkastengesellschaft ohne operativen Betrieb gegründet. Ziel ist es, ein Übernahmeziel, häufig ein Privatunternehmen, zu identifizieren und es schnell an die Börse zu bringen.

Der Reiz des Verfahrens besteht oft darin, dass die behördliche Kontrolle und der langwierige Prozess hinter einem traditionellen Börsengang (IPO) umgangen werden. SPACs waren schon lange auf dem Spielfeld, bevor sie während der Pandemie an Popularität gewannen.

Eine Kombination aus eifrigen Start-ups, die nach Finanzierung suchten, und reichlich vorhandenen Investoren, die auf trockenem Pulver saßen, sorgte 2020 und 2021 für einen Sturm von Blankoscheck-Unternehmen, die an die Börse gingen.

Der SPAC-Rausch an der Wall Street ließ im Jahr 2022 nach. Ein Grund dafür war die verstärkte regulatorische Kontrolle durch die US-Regulierungsbehörden. Ein weiterer Grund war die allgemeine Underperformance des Marktes als Reaktion auf steigende Zinssätze.

Hier sind die konkreten Ergebnisse einiger Reise-SPACs, die von der Aufregung erfasst und auf den Markt gebracht wurden:

Vacasa, das in Oregon ansässige Startup, das eine Full-Service-Plattform für die Verwaltung von Ferienimmobilien anbietet, war eines der ersten SPACs in der Reisebranche, das auf den Markt kam. Das Unternehmen gab im Juli 2021 seine Pläne bekannt, durch den Zusammenschluss mit dem von TPG unterstützten Blankoscheck-Unternehmen an die Börse zu gehen.

Zum Zeitpunkt der Ankündigung prognostizierte Vacasa eine mehrjährige Umsatzwachstumsrate von 31 Prozent und die Transaktion implizierte einen Pro-forma-Eigenkapitalwert für den SPAC von etwa 4,5 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen debütierte im Dezember 2021 an der Nasdaq-Börse, wobei seine Stammaktien der Klasse A bei etwa 11 US-Dollar pro Aktie eröffneten. Heute liegt die Aktie bei etwa 1,45 US-Dollar pro Aktie.

Im vergangenen Jahr organisierte das Unternehmen im Juli 2022 seine Vertriebsabteilung neu und kündigte Entlassungen in Unternehmensbereichen an, die im Oktober 2022 3 Prozent seiner Mitarbeiterbasis betrafen.

Vacasa meldete in den Ergebnissen des dritten Quartals 2022 schwache und schwankende Gästebuchungen und geht davon aus, dass sich dieser Trend auch im vierten Quartal fortsetzen wird, wobei Ausmaß und Dauer ungewiss sind.

Das in San Francisco ansässige Unternehmen Sonder war ein weiteres Kurzzeitmiet-Startup, das auf den SPAC-Zug aufsprang. Das Unternehmen kündigte seine Fusion mit Gores Metropoulos II ursprünglich im April 2021 bei einer Bewertung von 2,2 Milliarden US-Dollar an, bevor es seine Bewertung im Oktober 2021 auf 1,9 Milliarden US-Dollar senkte, nachdem ein Verlust von 54,6 Millionen US-Dollar beim bereinigten EBITDA [Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen] gemeldet wurde. Basis im zweiten Quartal und sich verändernde Marktdynamik. Die Fusion wurde im Januar 2022 abgeschlossen und der Handel der Stammaktien zu 8,95 US-Dollar pro Aktie begann.

Nach seinem Marktdebüt erweiterte Sonder im April letzten Jahres sein Vertriebsteam, um die Verhandlungen mit High-End-Immobilien in beliebten Reisezielen voranzutreiben.

Das Unternehmen kündigte im Juni einen Cashflow-positiven Plan an, um die jährlichen Cash-Kosten um rund 85 Millionen US-Dollar zu senken, und meldete im dritten Quartal einen negativen freien Cashflow von 39 Millionen US-Dollar. Der Plan konzentriert sich auf die Generierung eines kurzfristigen positiven Cashflows innerhalb des Jahres 2023 ohne zusätzliche Mittelbeschaffung, indem das Tempo der Unterzeichnung neuer Einheiten reduziert und der Schwerpunkt auf RevPAR-Initiativen (Umsatz pro verfügbarem Zimmer, eine Schlüsselkennzahl für Hotels) gelegt wird.

Rund 21 Prozent der Stellen im Unternehmen und sieben Prozent der Stellen an vorderster Front, darunter auch Sonders Chief Technology Officer, wurden im Zuge dieser Umstrukturierung gestrichen.

Als einer der lang erwarteten Reise-SPACs des Jahres 2022 hat die Fusion von Amex GBT im Wert von 5,3 Milliarden US-Dollar mit dem von Apollo Management unterstützten Blankoscheck-Vehikel das Unternehmen mit dem 9,5-fachen seines bereinigten Pro-forma-EBITDA für 2023 bewertet. Dieser Schritt erfolgte, nachdem das Unternehmen im November 2021 die Geschäftsreisesparte der Expedia Group, Egencia, übernommen hatte. Die Stammaktien und Optionsscheine der Klasse A des SPAC notierten im Mai in einem unruhigen Markt bei etwa 8,37 US-Dollar pro Aktie.

Gleichzeitig wurde ein PIPE-Deal (private Investition in öffentliches Eigenkapital) über 335 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Dies brachte dem Unternehmen neue Investoren wie Ares Management Corporation, HG Vora, Sabre und Zoom zu der bestehenden Basis von Stakeholdern wie Certares und Expedia Group.

Der SPAC meldete im dritten Quartal 2022 einen Nettoverlust von 73 Millionen US-Dollar. Amex GBT-Aktien werden jetzt auf dem öffentlichen Markt für rund 6,33 US-Dollar gehandelt.

Sein Chief Revenue Officer Michael Qualantone kündigte im Dezember letzten Jahres an, nach 34 Jahren im Unternehmen von seiner Position zurückzutreten.

Dieser im Dezember 2021 angekündigte 1-Milliarden-Dollar-Deal bewertete das technologieorientierte Reisemarktplatzunternehmen Mondee mit einem Unternehmenswert von 842 Millionen US-Dollar oder dem 10,5-fachen seines geschätzten organischen EBITDA für 2023.

Ähnlich wie Amex GBT verfolgte das Unternehmen gleichzeitig eine reine PIPE-Investition in Höhe von 50 Millionen US-Dollar. Dieser Betrag wurde im April 2022 durch die Aufnahme zweier neuer Investoren in die Transaktion auf 70 Millionen US-Dollar erhöht. FT Times berichtete, dass es sich bei den neuen Abonnenten um die Finanzsponsoren von Travelport, Elliott Management und Siris Capital, handelte.

Die Aktie kam im Juli mit einem Kurs von 11,05 US-Dollar pro Aktie auf den Markt. Nach einer holprigen Entwicklung des Marktes im letzten halben Jahr liegt der Kurs derzeit bei rund 10,10 US-Dollar.

Im Bericht von Mondee für das dritte Quartal heißt es, man konzentriere sich derzeit auf die Steigerung der Akzeptanzraten und die Erschließung neuer Einnahmequellen. Das Unternehmen gab im Dezember die Ernennung eines neuen Chief Marketing Officer bekannt, der das Wachstum und die Reisetechnologielösungen der nächsten Generation vorantreiben soll

Selina kündigte seine Pläne an, Ende 2021 mit einem Unternehmenswert von 1,2 Milliarden US-Dollar an die Börse zu gehen, basierend auf dem 1,9-fachen des geschätzten Umsatzes für 2023. Ursprünglich sollte der SPAC im ersten Halbjahr 2022 geschlossen werden, wurde aber später auf das dritte Quartal verschoben. Nach dem Abschluss des Unternehmenszusammenschlusses im Oktober letzten Jahres stiegen die Aktien bei 9,75 US-Dollar an die Börse.

Die Preise stiegen und schlossen am zweiten Handelstag bei fast 37 US-Dollar pro Aktie, bevor sie innerhalb weniger Tage wieder auf ihren ursprünglichen Preis zurückfielen. Die Aktie stabilisierte sich im November bei etwa 4 US-Dollar pro Aktie und liegt heute bei etwa 3,20 US-Dollar pro Aktie.

Selina unterzeichnete oder eröffnete im zweiten Quartal 2022 16 neue Immobilien in Australien, Griechenland, Israel, Mexiko, Marokko, Portugal, Panama und den Vereinigten Staaten. Das Unternehmen äußerte sich nicht zu seinen Geschäftstätigkeiten und Strategien zur Skalierung seines Geschäftsmodells.

Getaround ging über den SPAC-Weg mit einer Marktkapitalisierung von 1,2 Milliarden US-Dollar an die Börse. Die Transaktion wurde letzten Monat abgeschlossen und der Aktienkurs fiel am ersten Tag von 8,82 $ auf 2,90 $, was sowohl auf die allgemeinen Marktbedingungen als auch auf den Gegenwind im Bereich der digitalen Mitfahrgelegenheiten zurückzuführen ist.

Die Carshare-Marktplatz-App begann ursprünglich im August 2021 SPAC-Gespräche mit einem von Altitude Acquisition Corp. unterstützten Fahrzeug und strebte zu diesem Zeitpunkt eine Bewertung von 1,7 Milliarden US-Dollar durch PIPE-Investitionen an.

In der jüngsten Investorenpräsentation des Unternehmens heißt es, dass es sich in einem frühen Stadium eines langfristigen Wachstums zur Verbesserung der Monetarisierung befinde. Das Unternehmen plant, sein bewährtes Wachstumskonzept umzusetzen und die Vorteile der OEM- und Uber-Integrationen sowie der Mobilitätserholung zu nutzen.

Der Aktienkurs von GETR liegt heute bei rund 0,61 US-Dollar.

Quelle: Yahoo Finance und Nasdaq

Trotz der enttäuschenden Performance der SPACs aus dem Hype der letzten zwei Jahre schreibt die Marktforschungsagentur für Reise-/Mobilitätstechnologie TNMT, dass sie wahrscheinlich nicht verschwinden werden, da der Markt nur ein Spiegelbild dessen ist, was in Mode ist. Veränderungen in der Sponsorenattraktivität von Wachstum hin zu Fundamentaldaten und das neue makroökonomische Klima führen dazu, dass Anleger in der nächsten Bewegung nach verschiedenen Arten von Übernahmezielen Ausschau halten.

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Sherry Sun, Skift

12. Januar 2023 um 2:00 Uhr EST

Schlagwörter: Amex GBT, Getaround, Investitionen, Fusionen und Übernahmen, Mondee, Selina, Sonder, Spacs, Startups, Vacasa

Bildnachweis: Nasdaq Stock Exchange. Quelle: luisvilla / VisualHunt

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